2年前还在ICU里“抢救”，2年后奥妙无穷账上躺着近500亿现款，这不是演义中的故事情节，而是小鹏汽车的委果阅历。

昨天晚间，小鹏汽车终于交出了那份让不少东说念主等了很久的2025年得益单。

说真话，在新动力汽车行业价钱战打得昏天私下的配景下，这份财报里的一些数字如实让东说念主目前一亮——全年营收767.2亿元，同比增长87.7%，请托42.94万辆，同比增长125.9%。

但最握眼球的还不是这些，而是两个更具重量的数字：476.6亿元的现款储备，以选取四季度21.3%的毛利率。

更紧要的是，小鹏在旧年第四季度杀青了3.8亿元的净利润，这是公司建筑以来初度单季度盈利。

这意味着，造车新势力“蔚小理”三家里，终末一家也终于迈过了单季度盈利的门槛。

好多东说念主可能会以为，单季度盈利未便是卖得多、省得多吗？但仔细看财报会发现，事情没那么简便。

2025年第四季度，小鹏的研发用度是28.7亿元，反而是全年四个季度里最高的。也便是说，小鹏是在研发插足更动高的同期杀青了盈利，并不是靠削减插足“挤”出来的利润。

那这笔钱是何如赚出来的？不错从三个层面来看。

第一层是限度效应。2025年小鹏全年请托量冲到了42.9万台，是2024年的两倍多。产量上来了，厂房开垦这些固定本钱当然就被摊薄了。

第二层是产物结构改善。Mona M03拿下了10万-15万级别纯电轿车的销量冠军，P7+也在15万-20万级别纯电轿车里排第一。

但更紧要的是，跟着X9等中高端车型的请托，单车均价被拉上去了，汽车销售毛利率当然就改善了。

第三层，亦然超出好多东说念主预期的一层——技艺干事收入驱动信得过孝告成润了。

2025年，小鹏的干事终点他收入达到83.4亿元，同比增长65.6%。这笔钱主要来自向天下汽车提供的技艺研发干事、零部件销售，以及碳积分业务。

专门旨真谛的是，要是只看卖车，小鹏还在示寂——2025年全年净示寂11.4亿元。但要是把技艺输出这部分收入算进来，盈利模子就都备不相同了。

传统车企的估值逻辑是“卖一辆车赚若干钱”，但小鹏小鹏的业务拆成了汽车、AI芯片、东说念主形机器东说念主和自动驾驶出租车四个板块远隔估值。

这种变化背后，是市集驱动肯定小鹏的技艺插足好像改革为实验利润。

本年年底，小鹏测度量产东说念主形机器东说念主IRON，搭载三颗自研的图灵AI芯片，月产能指标是上千台。

何小鹏的判断是，物理AI的运用市集空间比汽车行业更大，全球机器东说念主和动力机器东说念主都是万亿到10万亿级别的市集。

是以开云(中国)kaiyun网页版登录入口，小鹏汽车到底能不成在盈利方面再上一个台阶，就看它的“不务正业”玩得有多狠恶了。